第51章 集中投资（2 / 3）

的时候各个板块都布置几个人下去，不管今年市场如何，只要不是普跌，只要还有板块轮动，就一定有一个赛道能跑出来，比如2020就是消费和医药，2021就是军工、公用事业和新能源。

但不管跑出来的是哪个板块，基金公司都能推出至少一个明星基金经理（虽然这个基金经理很大概率就是风口上的那只猪），然后基金公司在年底的时候用旗下其他基金尽可能为这个已经跑出来的板块，以及这个已经塑造好的明星基金经理保驾护航，让他的收益能够排进行业前十或者前五。

这样，在同期，基金公司就能用这个明星基金经理的名义继续募集更多的资金，你们不见去年医药和消费火的时候，基金公司就在拼命发新基金，用金牛奖基金经理吸引你们进场么？尽管当时医药和消费的估值已经非常高了。

你们进场后赚没赚到钱他们不管的，只要基金规模上去就可以了，这个利益分配机制从一开始就错配了，基金经理和基民的利益根本不在一条战线上，所以为什么即便你是基民，你有一个神级选手帮你管理基金，但大多数人还是七亏二平一赚。

记住上雪一句话，不要去碰热门基金，大热必死。

再说一遍：大热必死。

投资管理的现状：二选一

在《巴菲特的投资组合》这本书里，对主动型基金经理的表述更加不友好，书里说的是基金的另一个弊端，太过于追求短期业绩，原文如下：

【主动管理型的投资经理会不断地大量买进、卖出股票，他们的工作是取悦客户，这意味着他们必须持续地胜出市场。

假如有一天客人随便使用一个衡量标准，问：“我的投资与股市大盘相比如何？”如果得到的答案是正面的，那么客人就会将钱继续留在基金里。

为了保持领先的地位，主动管理型的投资经理往往试图预测未来半年的股市走向，并不停地调整投资组合的持仓，以便从其预测中获利。

主动管理型基金经理们认为，凭借自己高超的选股技巧，他们可以战胜指数型投资策略。

一项追踪跨度长达20年的研究表明，从1977年到1997年，能够战胜标准普尔500指数的权益类共同基金比例下降得十分显著，从早期的50%下降到最后4年的25%。

自1997年以来，情况更为糟糕。

截至1998年11月，90%的主动管理型基金没有跑赢市场（平均跑输标准普尔500指数14%），这意味着仅有10%的基金跑赢了指数。

今天普遍流行的主动管理型投资方式，将来跑赢标准普尔500的机会不大，因为机构基金管理人每年都会疯狂地买进卖出数百只股票。

在某种意义上，这些机构基金管理人自己就是市场本身。

他们秉承的基本原理就是：今天就买入预计很快可以抛出获利的股票，不管它是什么股票。

考虑到金融世界极其复杂的特点，这种逻辑的致命缺陷在于：准确预测是不可能的。

进一步动摇这个摇摆不定的理论基础的，是活跃的高频交易所带来的内在固有成本，这种成本降低了投资人的净回报。当我们对这些成本进行分解归因后，可以清楚地看到，主动管理型投资方式自己制造了自己的失败。】

巴菲特正是看透了这点，所以他根本不当基金经理，他是用自己的公司投资，所以他根本不用去完成基金公司给他规定的KPI，管理的资金规模也不受投资者赎回的影响。

如果我们购买了伯克希尔的股票想卖出，我们只能卖给市场上其他投资者，总之别想塞回给巴菲特。

因为没有短期业绩压力，所以巴菲特能够坚持自己的投资理念，真正的长期主义，不去频繁操作。

当然，作为一个非常厉害的投资人，巴菲特也不甘于只买指数拿一个市场平均收益，但他又不想跟其他基金经理一样同流合污，于是他遵循了第三条路：看准好的公司，集中投资，长期持有。

晶晶走到唐三身边，就在他身旁盘膝坐下，向他轻轻的点了点头。

唐三双眼微眯，身体缓缓飘浮而起，在天堂花的花心之上站起身来。他深吸口气，全身的气息随之鼓荡起来。体内的九大血脉经过刚才这段时间的交融，已经彻底处于平衡状态。自身开始飞速的升华。

额头上，黄金三叉戟的光纹重新浮现出来，在这一刻，唐三的气息开始蜕变。他的神识与黄金三叉戟的烙印相互融合，感应着黄金三叉戟的气息，双眸开始变得越发明亮起来。

阵阵犹如梵唱一般的海浪波动声在他身边响起，强烈的光芒开始迅速的升腾，巨大的金色光影映衬在他背后。唐三瞬间目光如电，向空中凝望。

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顿时，”轰”的一声巨响从天堂花上爆发而出，巨大的金色光柱冲天而起，直冲云霄。

不远处的天狐大妖皇只觉得一股惊天意志爆发，整个地狱花园都剧烈的颤抖起来，花朵开始迅速的枯萎，所有的气运，似乎都在朝着那道金色的光柱凝聚而去。

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