第48章 谈判价值（2 / 3）

多事情，没必要拿着一个严重高估的股票在那里让股价随即游走不受控制。

价值投资者就是低估买入高估卖出，想要赚多点钱就是严重低估时买入，严重高估时卖出，就这么简单，不管股价从严重低估到严重高估用的时间是三十年，三年还是三个月，我们执行的是策略，重点根本不在时间。

关于公司合并收购的问题，巴菲特举了一个例子。

A公司股价100美元，B公司股价80美元，如果A收购B，双方进行1：1换股，B公司自然十分乐意，A公司认为合并后两家公司也会有协同效应，股价应该能涨到102美元，所以也没什么异议。

但是相反，如果B公司要求收购A公司，1:1换股，合并后股价可能也能到102美元，但这时A公司的董事会可能会犹豫，毕竟他们付出的是100美元，换到的却是只值80美元的股票。

A公司如果被收购就要承担一定的风险，所以A公司很可能会在收益分配上要求一定的补偿，否则这项并购大概率很难达成。

巴菲特的这个例子其实说明了一个道理：公司的谈判价值和内心价值是有区别的。

巴菲特说，“谈判价值是说在所有经济学假设和条件都正常的情况下，今天将会发生的交易——有人愿买，有人愿卖，等等。内在价值可能跟谈判价值相差巨大。谈判价值代表的是希望和恐惧，内在价值——说实话，没人确切知道它到底是什么。

不过，内在价值是，如果公司本身是一种债券，而且你可以看到从现在到最后审判日之间打印出来的所有息票，而你以政府债券利率把它们贴现回来，因为你知道有一种确定性，就像你确切地知道政府债券贴现后的数字是多少一样。”

上雪跟大家解释一下，债券的收益之所以波动小，就是因为大家对它的内在价值分歧不大，所以波动也就不大，与之相对应可能的潜在收益自然也就不会很高，但股价说白了就是一种谈判价格，对于同一家公司，买卖双方无时无刻不存在博弈，大家的心理标价也相差很大，而且这种差距往往跟公司实际的价值差很多，所以股市的波动自然也就大。

对于价值投资者而言，我们只需要关心报价究竟有没有高估，高估了才会卖，没高估就继续买。

但是对于“价格投资者”，也就是投机者而言，他们就看价格差就行了，每天去盯盘的就是这些人。

投机者中除了“职业性选手”，大部分人都只是来凑热闹而已，赚一把就跑路。

我们跟这些人说价值那就是鸡同鸭讲，他们一年甚至一个月都不愿意等，我们把投资当另一条营生之道苦口婆心，人家就是来玩玩而已，图的就是一个心跳刺激，各种买入和卖出的骚操作只不过是为了满足人家操盘的快感，毕竟不操作他们就不爽，人家来玩一把就是来爽的！你让人家少操作人家还怎么爽？

大家记住：价值，需要时间才能被证明。

晶晶走到唐三身边，就在他身旁盘膝坐下，向他轻轻的点了点头。

唐三双眼微眯，身体缓缓飘浮而起，在天堂花的花心之上站起身来。他深吸口气，全身的气息随之鼓荡起来。体内的九大血脉经过刚才这段时间的交融，已经彻底处于平衡状态。自身开始飞速的升华。

额头上，黄金三叉戟的光纹重新浮现出来，在这一刻，唐三的气息开始蜕变。他的神识与黄金三叉戟的烙印相互融合，感应着黄金三叉戟的气息，双眸开始变得越发明亮起来。

阵阵犹如梵唱一般的海浪波动声在他身边响起，强烈的光芒开始迅速的升腾，巨大的金色光影映衬在他背后。唐三瞬间目光如电，向空中凝望。

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顿时，”轰”的一声巨响从天堂花上爆发而出，巨大的金色光柱冲天而起，直冲云霄。

不远处的天狐大妖皇只觉得一股惊天意志爆发，整个地狱花园都剧烈的颤抖起来，花朵开始迅速的枯萎，所有的气运，似乎都在朝着那道金色的光柱凝聚而去。

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他脸色大变的同时也是不敢怠慢，摇身一晃，已经现出原形，化为一只身长超过百米的九尾天狐，每一根护卫更是都有着超过三百米的长度，九尾横空，遮天蔽日。散发出大量的气运注入地狱花园之中，稳定着位面。

地狱花园绝不能破碎，否则的话，对于天狐族来说就是毁灭性的灾难。

祖庭，天狐圣山。

原本已经收敛的金光骤然再次强烈起来，不仅如此，天狐圣山本体还散发出白色的光芒，但那白光却像是向内塌陷似的，朝着内部涌入。

一道金色光柱毫无预兆的冲天而起，瞬间冲向高空。

刚刚再次抵挡过一次雷劫的皇者们几乎是下意识的全都散开。而下一瞬，那金色光柱就已经冲入了劫云之中。

漆黑如墨的劫云瞬间被点亮，化为了暗金色的云朵，所有的紫色在这一刻竟是全部烟消云散，取而代之的，是一道道巨大的金色雷霆。那仿佛充斥着整个位面怒火。

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