第27章 首次预言（3 / 4）

的情形如出一辙。

因此，我想告诉你们：我真的宁愿这么想——当我回到小鹰号时代，我会有足够的远见和“见义勇为”的精神，把奥维尔·莱特给打下来。但我没做到，我有愧于未来的资本投资人。

下面又是一阵轻笑。有些人开始对这种毫无新意、过时的例子感到厌烦，但是出于尊敬，他们继续听巴菲特讲下去。

这时，巴菲特正在谈论他们的公司业务。“推广、宣传新行业是好事，因为新行业很容易推销出去。而要推销现存的产品则非常艰难。

相比之下，推销没什么人懂的产品要容易得多，即使是亏损的产品，因为不存在量化的要求。”这番话直接针对席上听众，很有杀伤力。

但是，你知道，人们还是会不停地投资。

这让我想起一个关于石油勘探商的故事。

这人死后到了天堂。“我核对过你的情况，你符合所有条件，不过有一个问题。”上帝说，“我们这里有严格的居住区法律规定，我们让所有石油勘探商待在一个区域。你也看到了，这里已经完全满了，没地方给你了。”

这位石油勘探商说：“你不介意我说句话吧？”

上帝说：“不介意。”

于是石油勘探商把手拢在嘴边，大声叫道：“地狱里有石油。”

结果可想而知，地狱之门开了，所有的石油勘探商们开始直往下冲。

上帝说：“这真是一个妙计，那么，你进去吧，就跟在家一样，随意些。这片地方都归你了。”

这位石油勘探商停了一会儿，然后说：“不，我想我还是跟他们一起吧，毕竟，空穴不来风啊。”

这就是人们认识、感受股票的方式。人们很容易相信“空穴不来风”这个道理。

这番话引起一阵不大不小的笑声，然后笑声戛然而止，因为听众一下明白了巴菲特的话中之意——他们就跟石油勘探商一样没脑子，听信传言，跑到地狱去找石油。

巴菲特的话锋一转，他说，根本就不存在新模式。

股票市场的最终价格只反映经济的产出。

……

在1999年太阳谷年会上，关于股票市场过度膨胀的演讲就像是对一屋子名声不好的人宣扬贞洁。巴菲特的发言也许对听众产生了吸引力，让他们坐在椅子上不离去，但是，这不意味着他们会示弱。

不过，有些人认为他们听到了很重要的事情。“很了不起，这是关于股票市场的基础教程，一节课就涵盖了一切。”这是盖茨的想法。手握资金的投资经理则发现这次演讲令人感到安慰、身心通畅。

巴菲特举着一本书向大家示意：

这本书对1929年狂躁的股市进行了细致深入的分析，充满了智慧。埃德加·史密斯的《用普通股进行长期投资》一书证明了股票收益总是高于债券。史密斯发现了5个原因，但是其中最新颖的一个原因是，公司可以保留一部分盈利，然后以同样的回报率进行再投资。这就是收益再投资——1924年的创新理念。但是，正如我的导师本杰明·格雷厄姆以前一直说的，“好主意带给你的麻烦多于坏主意”，因为你会忘记好主意是有限制条件的。凯恩斯在他的书的序言中写道：“用历史的眼光对未来进行预测，是非常危险的事。”

巴菲特赞同这一观点：人们不能因为前几年股票价格的加速上涨就以此类推。

“现在，还有没有什么人没被我挖苦到？”他反问了一句，没人举手。

“谢谢各位！”巴菲特以此结束了发言。】

从这个发言我们可以看出，在那一年，巴菲特几乎站在了所有人的对立面。

当台下不少以价值投资著称的基金经理都不得不为了当年的基金排名而持仓那些他们自己根本看不懂的互联网公司时，巴菲特依然一股都没有买。

大家都不懂，巴菲特怎么会错过互联网这班车呢？

巴菲特怎么可能不买呢？

要知道他可是在投资圈混了44年还依然处在一流位置的股神啊！

他可是比尔·盖茨的好朋友啊！

那天，大家对巴菲特的演讲报以热烈的掌声，但内心却十分不以为然，大家都觉得巴菲特是在为自己的判断失误没有购买互联网的股票找借口。

但仅仅几个月之后，从2000年3月10日开始，美股的互联网泡沫就开始破裂了。

NASDAQ综合指数到达了5048.62（当天曾达到过5132.52），此后开始小幅下跌。

NASDAQ3月13日一开盘就从5038跌到4879，整整跌了4个百分点是全年“盘前（pre-market）”抛售最大的百分比，投资者、基金和机构纷纷开始清盘。

仅仅6天时间，NASDAQ就损失了将近900个点，从3月10日的5050掉到了3月15日的4580。

到了2001年，泡沫全速消退。大多数网络公司在把风投资金烧光后停止了交易，许多甚至还没有盈利过。

在周围所有的人都疯狂的时候，只有巴菲特保持着冷静，在他大胆预言之后市场又上涨了将近100%，那些嘲笑他的